《投资特写》美国本月初实施对等关税，市场忧虑贸易战升温将冲击全球经济，触发环球股
市下挫。未来市况或更趋波动，投资者宜分散投资于全球不同资产，以增加投资组合防御性。在
股票配置中加入欧洲股票是其中一个选项，慎选当中估值吸引的优质股，可望受惠于区内基本因
素改善，更有助降低投资组合风险。
　
　　早于今年１月，美国总统特朗透露有意于２月起向中国、加拿大及墨西哥加徵关税，市场已
开始担忧关税政策会将美经济推向衰退，不少投资者逐步减持美国资产，部分资金转投欧洲。据
美国银行欧洲股票量化策略团队的研究数据，由今年初至３月中，流入欧股的资金达１５８亿美
元。美国银行最新欧洲基金经理调查也显示，有３９％的参与者（以净值计）表示较环球市场高
配欧股，远高于２月份的１２％，为２０２１年中以来最高水平。
　
　　随著基本因素逐步改善，吸引资金流向欧洲。尽管欧洲经济仍面对关税及地缘政治等挑战，
但由于年初经济起步点偏低，减息周期持续，企业融资环境改善，可望促使欧企增加资本开支，
并提振消费信心。最近德国国会批准候任总理默茨（Ｍｅｒｚ）提出的改革国家宪法计划，以消
除国防开支限制，并为设立５０００　亿欧元基建基金铺路，欧洲理事会也通过将国防开支排除
于欧盟财政规则外，为建立１５００　亿欧元欧盟贷款作安排。市场憧憬这些刺激经济措施，可
抵销部分关税影响，支持欧洲经济继续改善。
　
　　再者，吸引的估值可望促使资金续流向欧洲，目前欧股估值虽已从历史低位回调，惟较美股
仍存折让，并较欧股的历史平均水平有一段距离。随著贸易战升级，美股首当其冲，欧股跌幅则
相对较少，反映于环球投资组合中加入欧股可望分散风险，更有望受惠于基本因素改善，但市况
波动下，慎选估值吸引的优质股至关重要。《富达国际香港及中国离岸分销业务总监　潘恩美》
　
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