《丰硕成果》港元拆息上月大跌，连带港元定存息率下滑。６月拆息仍在低位徘徊，虽然喘
定但走势未明。面对通胀升温，如果把资金存放银行，恐怕会跑输通胀，蚕食购买力。「食息一
族」可能要及早为资金绸缪出路。
　
　　５月份，一个月港元拆息由５月２日的３．９８％，急跌至月底大约０．５９％。当中原因
包括北水南下以及环球市场资金流入港股，加上新股集资导致资金充裕。另外，美国政府政策摇
摆不定，美元避险货币地位受到考验，部分资金流入亚洲市场，带动区内包括港元等货币走强。
联系汇率机制下，由于港元兑美元触及强方兑换保证的７．７５水平，金管局因此４度入市沽港
元、买美元，以舒缓港元强势。
　
　　拆息急跌，或令部分人重新考虑买砖头收租，但供楼利息只是置业时考虑的因素之一。况且
拆息会否维持低位仍属未知之数，事实上６月拆息也有回稳迹象。另外，也有部分人考虑转投收
息股怀抱，但要了解收息股受股市波动影响，投资与否要看个人风险承受能力。
　
　　美国劳动市场强靭，通胀持续高企，市场预计美联储未来一至两个月都不会减息。希望争取
持续稳定收益的投资者，现阶段可以考虑收益率吸引，波动性低的优质短期债券。
　
＊优质短期债券价格波动低，收益率吸引＊
　
　　投资级别的短期债券基调稳固，违约风险也较低，当中一些欧美和亚洲美元企业债券的收益
率可达５％以上。另外，债券价格波幅直接受利率升跌及债券存续期长短影响，短债吸引之处是
对利率敏感度低，价格波动也较少，表现相对稳定。我们尤其看好大约一年存续期的债券。短债
距离到期日短，有利于评估发行人的营运和财务状况，有助降低信贷风险。只要企业没有出现违
约事件，投资者持有债券至到期日，就能本息兼收，中间的价格波动只属暂时性。如果债市向好
，利差收窄，投资者更可以提前沽出债券赚取价差收益，提升整体回报。市场上，一些主动管理
策略更会涉足债券ＩＰＯ，好处是不少ＩＰＯ阶段的债券会以折让价格发行，为债券提供额外回
报（ａｌｐｈａ）。
　
　　短债发行人来自不同行业，可随市场转变作出调整，有助分散投资。例如目前可聚焦投资内
需带动的板块，比如防守性较强的银行、金融及服务业等，同时避开受关税战影响的行业，好像
以出口为主的制造业。
　
　　港元拆息虽然在低位徘徊，但走势尚未明朗。精明的投资者宜未雨绸缪，为资金寻找出路，
在不明朗市况中争取稳定收益，同时伺机赚取潜在回报。《东亚联丰投资董事总经理　卢穗欣》
　
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