《投资新视野》经过数十年的多方面改革，新兴市场股市的质素已有所提升，更能抵御外围
冲击，现时可见新兴市场与已发展市场的波幅更趋于一致。
　
＊改革收效，提升资产质素＊
　
　　十年前，新兴市场股票的波动率约为已发展市场的１．５至２倍，但随著指数成分结构转变
，加上新兴市场的基本因素改善，而许多新兴市场现采用较正统的宏观及货币政策，遂令两者的
差距收窄。
　
　　这种趋势的关键动力来自多个新兴经济体推行实质改革所带来的成果：更完善的宏观政策框
架、更严谨的财政纪律、更稳健的制度。此等针对性政策改革有助减轻新兴股市的波动，使之与
已发展市场的水平接轨，有时甚至更胜一筹。
　
　　此外，新兴市场的企业亦致力改善营运标准、企业管治与资讯透明度，逐步与领先国际的跨
国大企业看齐。整体而言，这些改革有助增强区内股市的稳定度，强化投资者信心，让他们重新
认识新兴市场的风险和机会。
　
＊政策更明确，可抵外围风浪＊
　
　　新兴市场的韧性渐强，从近年发生的环球冲击事件可见一斑。２０２０年３月新冠疫情期间
，美股波幅明显高于新兴市场，ＭＳＣＩ新兴市场指数的波幅显著低于已发展市场。至于
２０２５年上半年，在美国的新关税政策及中东武装冲突引发波动之际，新兴市场仍然保持强劲
韧性。当美国的政策愈来愈不明朗，新兴市场的政策反而更加清晰和一致：中国重申私人市场占
经济关键地位；印度正推行大型基建计划；大部分中东经济体全力推动经济发展；亚洲维持强劲
竞争力，特别是科技方面。
　
　　普遍来说，新兴市场的经济、财政和货币政策更见务实审慎，让市场较容易理解和接受。在
关税议题方面，贸易相关的收入占新兴市场股票资产类别总收入的３５％，而来自美国出口的收
入仅占１３％。除此以外，区内市场的估值大幅折让，即使上半年接二连三出现不利消息，但新
兴市场仍录得可观表现。
　
＊新兴市场机遇，不容忽视＊
　
　　新兴股市过往被视为「本质上风险较高」，但由于出现上述结构性转变，其波幅已减低至与
已发展市场相若的水平，有时甚至更低。环球股票投资组合目前对新兴市场的配置偏低，随著转
型趋势延续，现在是时候重新审视对新兴市场的投资。
　
　　投资者可透过新兴市场股市接触到更加多元化的优质资产，捕捉前景可观的增长主题，以及
对全球市场影响力愈来愈大的企业所带来的机遇。当然，在涉足领域如此广阔、结构多样的市场
时，审慎的选股策略不可或缺。《晋达资产管理大中华零售业务主管　李玉丽》
　
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