《创富理财》现今的投资市场，俨如一场众说纷纭的鸡尾酒会。乐观派高举酒杯，坚信经济
依然强劲，通胀仅是虚火，减息之路就在眼前。悲观派则忧心忡忡，认为就业疲弱是衰退前奏，
联储局的「鸽派」立场反而是心虚的表现，深怕政策独立性受质疑。夹在中间的现实派，则看著
矛盾的数据耸耸肩，认为前景混沌未明，任何数据都可能改变市场风向。这场争论本身已告诉我
们，单纯依赖传统指标来导航，可能已是刻舟求剑。当旧罗盘失灵，我们该如何寻找新航向？
　
＊资金用脚投票，东风压倒西风＊
　
　　有趣的是，当大家还在为「山姆大叔」的健康状况争论时，资金早已用脚投票。尽管美股屡
创新高，表现却略显「平庸」，甚至有「外强中乾」之感。反观地球另一端，亚洲及欧洲市场正
上演资金派对，韩国、香港科技股及中国指数的升幅，都已将纳指和标普５００抛在身后。个中
玄机，在于关键角色－－美元。过去作为全球资金「抽水机」的强势美元，如今马力似乎正在减
弱。美元的微妙转变，正成为推动非美市场上扬的催化剂，一场全球资产重新配置的戏码已拉开
帷幕。
　
＊美元的跷跷板，全球市场的机会＊
　
　　若说美元是全球市场的「天气系统」，那现在正吹著东风。在欧洲，德国股市的表现更像是
欧元汇率的「影子」，欧元走强更能带动ＤＡＸ指数。视线转到日本，市场甚至乐见通胀升温以
触发加息，推动日圆走强并吸引资金回流。就连中国市场，人民币的意外走强也如强心针般重燃
信心。从欧洲到亚洲，各地股市表现与其货币强弱高度正相关，这不仅提振了本地资产，也改善
了跨国企业的汇兑收益。这告诉我们一个朴素道理：在全球棋局中，美元的相对弱势，就是其他
玩家的机会。
　
＊打造一艘能抵御风浪的方舟＊
　
　　那么，投资者该如何布局？答案是采取更灵活的多元化策略。股市方面，不妨采取「哑铃式
」配置：一端，集中于美国少数优质龙头企业，享受强者恒强的优势；另一端，则顺著美元走弱
的东风，分散到德国、日本和中港等潜力市场，捕捉价值重估的机会。固定收益领域，可考虑从
企业债转向价值浮现的美国国债，并布局亚洲优质债券以平衡风险。若想在波动市中寻求稳健回
报，市场中性对冲基金也是聪明选择，专注于发掘企业表现差异来获利，无需去赌市场方向。总
之，在迷雾中，致胜关键不是预测天气，而是打造一艘能抵御任何风浪的方舟。《ＫＧＩ凯基首
席投资总监　梁启棠》
　
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