《创富理财》联储局的减息大计，在过去几个月犹如一场全城期待的盛大派对。然而，当利
率期货数据清楚揭示，市场不只为９月减息预留席位，甚至连年底减多少都已心中有数。当一件
事变得众所周知，就失去了撼动市场的魔力。联储局的利率决策堪称全球最公开透明的「秘密」
之一，当高达九成的市场参与者都预期减息时，这个「利好」消息的药效早已被股市提前吸收。
俗语说「意外才是最大的惊喜」，若剧本早已公诸于世，还能指望什么催化剂来点燃下一波升势
呢？
　
＊减息的三张面孔：天使、凡人，还是魔鬼？＊
　
　　历史告诉我们，减息并非总是股市的灵丹妙药，关键在于其动机。联储局的减息大致可分三
类：第一种是「危机应对型」，如金融海啸期间，股市通常反应负面；第二种是「预防性减息」
，在经济衰退前出手，理论上属利多，但过犹不及恐引发「停滞性通胀」的担忧；最糟糕的第三
种则是出于政治压力等「其他因素」，对市场无疑是毒药。综观当前形势，这次减息更像第二种
，但利多早已被市场消化，要寻找下一个驱动美股上涨的引擎，显然需要新的故事。
　
＊引擎熄火？寻找美股下一波催化剂＊
　
　　既然减息的利多已出尽，投资者是否就能安心？恐怕事情没那么简单。寻找新的驱动引擎，
前景似乎蒙上一层薄雾。企业强劲财报已是旧闻，除非第三季有惊喜，否则难再掀波澜；全球关
税环境不明，除ＡＩ领域外，资本支出难有亮点；美元弱势与通胀疑虑，也不利国际资金流入。
更值得注意的是，作为经济领先指标的消费者信心指数正在下滑，为前景投下阴影。当前股市估
值已不便宜，股价表现甚至超越盈利趋势，投资者犹如走在钢索上，需加倍小心。
　
＊攻守兼备，在新航线中寻找彼岸＊
　
　　在「盛极之后」的微妙时刻，投资布局应攻守兼备与多元化。股票方面，除持有美国优质龙
头企业外，也应将目光分散至日本（内需及中小型股）及中港市场（医疗、ＡＩ、电动车等）的
潜力板块。为平衡风险，可增持７至１０年期美国国债作为「压舱石」。此外，另类资产成为了
极佳的避险工具，过去一年美元兑比特币和黄金大幅贬值。建议将部分资金（５％－８％）配置
于加密货币，以捕捉超额回报并应对长期「去美元化」趋势。毕竟，当旧地图不再管用时，唯有
敢于探索新航线的投资者，才能安然抵达彼岸。《ＫＧＩ凯基首席投资总监　梁启棠》
　
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