《丰硕成果》在多变的市场环境，想分散投资及在一定风险下赚取较高收益，亚洲高收益美
元债券可能是你要的答案。亚洲高收益债券虽然属高收益市场，但信贷质素稳健，整体违约率偏
低，收益率吸引。投资范围涵盖不同地区和行业，有助分散风险。当中，印度再生能源和基建，
以及中国工业板块值得留意。
　
印度洁净能源受政策支持、收益率吸引，板块未受贸易战影响
　
　　印度整体高收益美元债券收益率大约６－１１％，当地宏观基调稳固，首季经济按年增长
７．４％，远超市场预期。该国具结构性增长潜力，劳动人口增加带动住屋和消费等需求。政府
致力投放资源兴建公路和机场等，惠及基建和金融等企业。政策带动下，我们特别看好当地的再
生能源板块。相关企业信贷评级平均达ＢＢ级别，意味信贷基本面稳固，再生能源债券的收益率
徘徊在６％－８％，表现不俗。
　
　　虽然美国和印度近日出现贸易摩擦，但该板块并未有受牵连，加上再生能源是印度重点发展
策略，获政府大力支持，令相关企业更容易从不同渠道进行融资。除了从资本市场集资，印度政
府推出多项计划，支持当地银行向企业批出贷款。
　
　　另外，企业也能够向非银行金融公司申请贷款，作为营运资金或设备融资等。企业具备融资
能力对于债券持有人十分重要，因为标志著发行人能够定期支付债券利息。有赖政策、补贴和投
资增加，２０２４年印度太阳能发电量按年增加超过一倍，风力发电量则按年上升２１％。目前
，印度约５０％　的能源来自非化石燃料，较「巴黎协定」的２０３０　年目标提前五年。受政
府支持，印度再生能源板块整体趋势正面。
　
负债管理行动和再融资能力主导中国工业债券
　
　　中央推行政策支持民企发展，鼓励银行放贷，中国高收益工业美元债券发行人因而受益。工
业债券分布多个行业，包括建筑、基建、物流和综合企业等。在分析工业债时，我们特别侧重发
行人的负债管理行动和再融资能力。除了业务产生现金流，企业如果于必要时能够出售资产或从
银行获得融资，代表发行人信贷质素稳健，有能力筹募资金偿还债券利息。今年一家发展物流和
数码基建等项目的国际企业，成功以５２亿美元出售日本、欧美和巴西等资产管理业务，其中
１５亿美元用作偿还债务。而另一婴儿食品生产公司则为其２０２６年到期的债券进行再融资，
以较低利率成功发行２０２８年到期的债券，并提供良好的抵押品组合。这类具融资能力的企业
都受我们关注。
　
　　地缘政治局势不稳，加上美国政策摇摆不定，投资者纷纷在美国以外的市场寻找机遇，分散
风险。中国和印度等亚洲高收益债券质素良好，收益率不俗，唯投资者要对个别债券的基本面作
深入分析，方能把握良机。《东亚联丰投资董事总经理　卢穗欣》
　
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